emerging surplus（即Embedded Value，内含价值）应指保险公司的现有保单的未来利润的现值，粗略相当于续期保费+已收保费的投资收益-支付的保险费

value in force 是指in force的保单（即现有生效保单）的现值，

value in force securitisation即对这种现值的证券化，换言之，将未来利润折现成当前值后发行证券卖给投资者，这样就可以把未来的收益转换为当前收益。

美国的次级债危机就是securitisation玩大了，结果未来收益估计过高（穷人还不起贷款），抵消不了次级债的发行规模而崩溃的。